现场资讯 丨 SHEIN上市前换帅，许仰天身兼两职，香港IPO再添变数

　　近日，快时尚巨头SHEIN的一则最新人事调整，让其初现曙光的IPO计划再添变数。据新浪财经援引消息人士称，SHEIN执行董事长唐纳德（Donald Tang）将在香港IPO前卸任，由一向低调的创始人兼首席执行官许仰天接替。这项调整意味着许仰天将身兼两职，同时担任SHEIN首席执行官和董事长，另有知情人士指出，许仰天还将亲自挂帅，带领IPO前的投资者路演。

　　多家媒体报道指出，此番人事调整难言明智，一方面，许仰天身兼两职，从公司治理角度看是一种倒退，另一方面，对于初迎IPO转机的SHEIN而言，时机也尤其尴尬。

　　中国证券监督管理委员会发布的通知显示，SHEIN已于7月10日获香港IPO批准，并将于本周四举行上市聆讯。在纽约和伦敦的IPO计划先后搁浅后，SHEIN转赴香港上市，如今已是四度冲刺IPO，董事长人选的变换，给上市前景再度埋下一个巨大的问号。

　　外界对许仰天知之甚少，这名创始人以“低调、神秘”为人所知，鲜少出席公开活动。相较之下，唐纳德一直积极扮演SHEIN全球代表，负责维护公司与政治人士和投资者的关系，并在集团推进全球化的过程中发挥重要作用。

　　据路透社报道，有消息人士称，唐纳德一直致力于加强内部审查，清除平台上销售非法商品的商家，近两年，在SHEIN因“虚假折扣”等原因遭到法国和意大利等监管机构重罚后，他牵头推动公司内部加强监管合规，缓和与监管机构关系。

　　此外，唐纳德的一些公开发言也引发不少争议。2024年5月8日，在洛杉矶米尔肯研究所 (Milken Institute)全球大会上，在被主持人问及“SHEIN来自哪里”时，唐纳德表示，SHEIN既是中国公司，也是新加坡公司，更是美国公司，引发了外界对于SHEIN“中新美”的身份之争。

　　唐纳德给出的解释是，从出生地和供应链角度，SHEIN是一家中国公司；从总部和核心人员所在地的角度，SHEIN是一家新加坡公司，CEO办公室、财务等核心部门均设在新加坡。但SHEIN的价值观、使命和愿景与美国一致，所以也为SHEIN是一家美国公司感到骄傲。

　　证监会的放行，为SHEIN的IPO之路扫清了障碍，然而，对于即将接棒执行董事长的许仰天而言，棘手的问题还有很多：包括供应量涉嫌强迫劳动、多地区相继取消的小额包裹关税豁免，以及公司持续放缓的增长等，都将让这名拒绝曝光的创始人处于风暴焦点。

　　根据多家零售追踪机构数据，SHEIN的全球网站流量、应用下载量，在2026年或停滞不前，或进一步下滑。根据 Similarweb 的数据，SHEIN全球网站流量的同比增速，从2025 年下半年的60%以上，放缓至2026年初的约30%，到6月时进一步降至个位数；另据市场研究机构 Apptopia 数据，截至5月的过去 12 个月中，SHEIN全球应用下载量在大多数月份都出现下降，降幅最大时同比接近30%。

　　增长放缓可能进一步迫使SHEIN在其期待已久的IPO中接受更低估值。据彭博社报道，SHEIN最快可能于 8 月在香港上市，并计划募资约 20 亿美元至 30 亿美元（约合 26 亿新元），另据中财网消息，SHEIN初步计划出售最多8%的股份，但最终发行规模可能低于这一比例，更远低于香港交易所规定的15%-25%公众持股比例，堪称“迷你IPO”，这意味着，此番IPO与其说是为了发展，不如说是与早期投资人的“一次和解”，为其提供退出的可能性。

　　路透社 7 月 10 日援引一名消息人士报道称，SHEIN此次 IPO 的目标估值可能为 400 亿至 500 亿美元，相较其顶峰的千亿估值已跌逾一半。如今换帅，是否还会进一步压低公司估值，还有待观察。