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中原新闻网邯郸讯（记者李辉）“这波行情我的股票涨了六成。”郝先生高兴地说。今年疫情严重时，郝先生没有太多的事可干，于是买了几万元的股票。近期，这些股票给他带来了惊喜，他买的这些股票都涨了。“进入7月，仅一周时间，我的资金就涨了三成，似乎赶上了几年不遇的牛市。”郝先生说，尽管上周股市有所下调，但他觉得更像是千金难买的“牛回头”，邯郸的专业人士预测“未来还会继续上涨”。
真的是牛市吗？
据了解，上证指数从去年4月底跌破3000点后，在下方维持弱势震荡。今年7月1日，历时14个月上证指数再度放量突破3000点阻力位，又仅用4个交易日就上涨到了3400点，同时创业板指数作为三大股指中表现最强势的指数进入2020年以后，涨幅突破了60%，也是牛市氛围的制造主力。
对于此番上涨，邯郸多数股民都从套牢中缓过劲来，“资金正在回笼，但前期套得太深，只能期望这波行情持续更久一些。”杜先生投资股票已有二十余年，是资深股民。他告诉记者，他曾成功脱逃过几次股灾，也算是周围股民眼中的“老手”了。从前年开始，他认为行情正在慢慢恢复，于是投资100多万元进入股市。“本来挣了点钱，但太贪心了，没有把握住，后来完全套了进去。”杜先生有些沮丧地说。但是今年6月以来，他的资金开始翻转，投资的股票也不断飘红，令他信心大增。与杜先生一样心态的邯郸多位股民都认为，进入7月份，纵观创业板指数的上涨，很多人觉得牛市确实已经来到了。
但是，进入7月的快速上涨没有持续多久，股市就泼了一盆水。
7月16日，A股迎来黑色星期四。两市早盘低开后一路走低，午后跌幅扩大。截至收盘，沪指跌4.5%报3210.1点，深成指跌5.37%报12996.3点，中小板指跌5.4%，创业板指跌5.93%。两市合计成交逾1.5万亿元，连续9个交易日突破1.5万亿元。市场恐慌情绪明显，逾两百家个股跌停。展望后市，大多业内人士认为，本次调整幅度在已往牛市中司空见惯，短期大跌不改A股中长期牛市格局。
7月17日，连续回调3个交易日后，北上资金再度呈净流入，A股市场出现企稳迹象。A股三大股指全天宽幅震荡，多次反转，尾盘集体翻红。截至收盘，上证指数涨0.13%，深证成指和创业板指数分别报涨0.91%和0.61%。
与此同时，火热的交易量也开始明显缩量，两市交易额约1.12万亿元，系该轮快速上涨行情启动以来，两市成交额首次降至1.5万亿元之下。
即使如此，大部分股民仍认为这只是一种结构性调整，对后期仍很乐观。记者采访发现，邯郸大部分证券机构也认为，此轮市场上涨的核心逻辑仍旧成立，目前短期快速上涨积累的回调风险已经有所释放，三季度经济复苏前景仍旧乐观，投资者可以考虑逢低布局。
市场风格偏机构化
对于股市进入“牛市”的说法，国泰君安投资顾问秦琦更偏向“机构化”的说法。他说，A股素来是已“散户化”著称，但本次行情启动的核心逻辑在于人们心中的无风险利率下行推动增量资金入市，这是本轮股票市场行情与流动性回暖的核心驱动。近期政策降温并非灭火，解禁短期有扰动影响或有限，增量资金入市格局不变。
据介绍，近几年中国股市主要为存量资金博弈为主，增量资金不足的背后赚钱效应更是一度低迷。说到底，股票交易是个买卖双方的行为，更是供需关系的直接体现，近些年进入A股上市的企业，审核过会的上市速度明显加快，对增量资金的需求迫在眉睫。经历14个月，虽然中间曾数次尝试突破站稳3000点，但最后均以失败告终。进入今年7月，指数再度站上3000点，仅4个交易日就连涨至3400点，是很难得的。
秦琦说，与以往牛市不同的是，这次并不是新入散户投资者带来的增量资金把市场“买”上来的，而是机构资金大量加入。他说，无论海外资金还是国内金融机构资金，大量的资金流入了股市引起股市上涨。2007年，证券投资基金作为当时国内的新生投资品种很受欢迎，但2008年金融危机让这一批基金参与者很是“受伤”，让原本更适合广大中小投资者的基金成为了众矢之的，随之认可度大幅下降。近两年，基金市场有了明显的变化，今年6月份公募基金发行总量已超过2019年全年公募基金的总和，规模仍在加速上涨，陆续流入A股的增量，随着机构资金抱团，久违的赚钱效应再度凸显，进入2020年，基金配合更多的机构资金持续加仓A股，成为本轮上涨的核心驱动之一。
秦琦解释说，能够这么大的资金进场，底层逻辑仍是无风险利率的下行，过往我们提到无风险利率更多的参考国债收益率，这次新的解读是投资者心理的“无风险”预期收益。他说，目前，在民间借贷整改后，许多人把钱放到银行理财，在心理上，默认银行理财产品能够保本安全。近一二年，国家不断扩大宽松货币政策，银行利率不断下行，随之理财收益也在下行。以往银行理财可以通过信贷产品或信托等方式进入到房地产市场，但国家对房地产市场“房住不炒”的政策和资管新规出台后取消非标通道等改革，大大压缩了银行机构对房地产行业的输血，因此，银行等金融机构有大量面临到期兑付银行理财没有办法进行维持较好的收益率，利率持续下行的背后，寻找并引入新的投资收益增长点。为此，以银行为首的金融机构开始引导市场资金配置有估值优势的3000点以下的A股。保险机构为首的非银机构资金同样有这方面的投资需求，现在许多投资者购买保险理财产品，海外资金也看到中国经济率先复苏的优势，也选择配置A股。银行、保险配置需求和外资对中国经济复苏的持续看好，很多增量资金共振后，直接加速了A股的上涨，所以，本次是机构资金为首引导的增量买入行为，不是过往观念中的全面性牛市，表现出了明显的机构化，更像是“结构性牛市”，很多机构风格的个股趋势上涨明显，很多流动性缺失的小市值个股明显在上涨过程中边缘化。因而，很多前期被套较深的投资者对牛市到来，仍持有怀疑态度。目前来看，并没有过于明显的新入股民参与到市场中。
对于近一周指数明显回整，秦琦认为，当下A股调整，是管理层希望对市场的降温和对市场情绪打压的结果，后期市场上涨逻辑没有变，核心驱动力仍在，同时A股在调整后仍会再度走好。目前邯郸股民新进场的并不多，股市仍在牛市的氛围中慢慢孕育。
股民热情冷热不一
中国股市从1990年到2019年，过去的29年行情牛市一共有4波，分别是1990年到1992年，1996年到2001年，2007年到2008年，2014年到2015年。许多股民从时间周期的统计可以发现一个规律，一波牛市行情的形成大概是需要5年左右的时间。而2015年牛市结束，到2020年刚好是5年时间，所以许多股民对2020年充满期待，而近期这波行情，更让多数股民们认为，牛市可期。
“不管未来政策如何，A股一定是上涨趋势。”资深股民冯先生十分坚持自己的立场。他说，由于疫情影响，大量资本进行流通，中国也不例外，无论如何，只要有大量资本流动，股市就会持续上涨。目前只是技术性调整，未来股市场仍是续慢上行阶段。
在采访中，持有冯先生乐观心理的股民并不少，但新入场的股民却并没有增加多少。“我曾在股市中看多了高高低低，总体来说，经验增加不少，钱没有赚到多少。”程先生说，相较于不稳定的股市，他更愿意把钱拿在手中，投资一些回报慢但稳定的产品。
在采访中，不少机构也表示，由于许多股民存在追涨杀跌的心理，许多优质股票被丢弃，手中握着的反而是市场较差的股票，即使行情好，这部分股票也不会涨多少，这就是股指涨、手中的股票却不涨的现象。对此，大同证券分析师刘云峰认为，相较于投资风险大的股市，人们可以从基金或ETF中寻找收益，“虽然慢，但稳定。”刘云峰说。
在采访中，多家投资机构都提到了ETF。国泰君安投资顾问秦琦建议投资者，可以选择题材类的ETF，如黄金、军工、医药等各个行业中寻找投资机会，目前机构更看好消费+科技类的ETF，包括芯片、5G等题材都有对应的ETF，人们可以参与，降低自己操作的压力，增加投资的成功率。
股市带来各行业变化
市场上与股市相关的衍生产品，诸如黄金、原油、房地产等行业都在股市中出现了波动。
在邯郸市多家金店，记者看到黄金价格已上涨至400多元/克。“国际黄金涨，本地黄金也会跟着上涨。”邯郸金店的工作人员说。
那么，国际市场上的黄金是什么状况呢？据介绍，受疫情形势不断演化下，全球经济陷入衰退，导致投资者避险情绪加剧，同时主要央行实行较宽松的货币政策，推动金价连续上涨。疫情导致投资者避险情绪提升，金价在4月上半月暴涨，但之后长达两个月的时间里，在市场多空力量来回拉锯下连续横盘调整，近段时间由于疫情出现二次反弹，金价再次出现上涨行情。
“目前已是黄金销售旺季，部分地区疫情有所反弹，经济复苏将面临较大风险，不排除央行再推出经济刺激计划的可能性，未来货币贬值或将成为金价继续上涨的主要推动力。”邯郸金店销售经理告诉记者，虽然黄金仍有上涨空间，但空间有限，未来将以震荡为主。
目前邯郸市场存在居民手中留有大量闲置资金，早些年间，人们更愿意将闲置资钱投资到房地产上去，中国的房地产周期开启于2000年，目前应处于房地产周期下行期的末端，根据房地产周期15-25年时间的运行规律，近5年可期待新一轮房地产周期的开启。而“房住不炒”，一直是政府对于这个行业最为直接的态度，包括配套的限售限购、房贷利率等等。临近中央政治局会议，目前投资者们十分关注地产政策边际变化。7月中下旬召开的中央政治局会议对于房地产政策的表述是影响下半年房地产市场的重要因素之一。当前来看，房地产销量、投资和价格在疫情缓和后均实现了较快地恢复，只要地产调控政策上有一定的边际改善，政策对地产估值持续形成压制的局面将得到极大地缓解。“近一段时间，A股中房地产板块作为低估值修复也有一波明显上涨，从侧面上也反映了市场的变化。”秦琦说。
未来行情可期
对于未来，邯郸多家机构都持乐观态度。国泰君安投资顾问秦琦说，如今市场风格偏机构化，机构中长期持续看好“消费+科技”，市场投资可以从两个方向：以家电和白酒为首的大消费板块和以5G、新能源汽车、创新药、半导体等科技板块重点关注。现在创业板已确定性走入技术性牛市，底部不断抬高。进入2020年以来，创业板经过7个月的上涨达到了60%，主板刚刚突破3000点，在3300至3400之间震荡，主板主要是有个低位篮筹修复的过程，也就是券商带领大金融板块配合周期性板块低估值修复，在中长期持续表现上更为看好科技和消费板块。预期上仍要紧密追踪科技板块未来在解禁和中美问题上的风险因素，同时消费板块短期估值已高，盈利水平增长能否继续超预期成为隐患。考量入市投资风险，他建议，投资者如果中长期看好大科技中5G、新能源汽车、创新药、半导体等方面的投资机会，可寻找相关度较高的基金或利用场内ETF进行参与。
多家券商分支机构认为，未来股市中长期上行趋势良好，短期事件扰动不改中长期趋势，展望第三季度，经济修复预期仍将是影响资产价格表现的最重要因素。国内宏观经济有望继续恢复，货币政策将维持宽松格局，权重板块的低估值，有望为市场提供向上动力，从中长期角度来看，A股市场预计维持向上的趋势。
从业绩方面来看，三季度为中报披露期，受疫情影响较多公司上半年业绩下滑较大，将对二级市场股价形成明显冲击。此外，海外疫情第二次爆发风险开始显现。对我国而言，随着美国疫情形势向不利方向发展，中美间贸易摩擦风险也在上升。疫情催化全球产业链调整，对我国的出口形势及产业链地位形成不利影响。
综合来看，A股从中长期的角度来看持续上涨的预期较强，主要干扰因素来自短期的突发事件影响，如7月解禁潮、海外疫情反复、中美贸易摩擦等事件，短期事件性因素可能会影响市场节奏但不会改变市场方向，从中长期角度来看，市场上行趋势良好。我们对A股市场保持乐观，但是也需要谨防风险。
业内专业人士张忆东分析，此次调整很正常也很必要，符合监管层倡导的“慢牛”。这次短暂指数疯牛的调整幅度跟以往一些阶段类似，预计调整不超过10%。他建议优质价值与核心成长并重。优质价值型公司估值处于历史低位，安全边际高，值得重点关注；本轮科技行业未被疫情破坏，景气度依然是向上的，而在此期间逐步增持成长股是一个不错的选择。
