现场资讯 丨 SHEIN跌出胡润独角兽榜单前五，千亿估值缩水一半，二次赴港递表前景未卜

　　近日，胡润研究院正式发布《2026全球独角兽榜》，全球快时尚巨头SHEIN以4560亿元人民币（约670亿美元）估值位列全球第9，再度跌出前五。

　　尽管已连续4年登上胡润全球独角兽榜单，但相较顶峰的2024年，SHEIN排名已下跌4位。与估值同样下跌的还有其“身价”，2021年，SHEIN奔赴美国纽约谋求上市，彼时市场给予的估值高达1000亿美金，至今已跌去了一半不止。据多家媒体报道，SHEIN近期再次向港交所秘密提交上市申请，且内部对本次IPO的估值目标约为400亿美元。

　　据报道，自SHEIN首次谋求上市已逾4年，这4年间，不止SHEIN的估值在起伏，其面临的外部环境亦更趋复杂：日趋严格的监管态势，叠加SHEIN自身复杂的地缘身份，都为其IPO之路增添了诸多不确定性。

　　6月初，法国竞争、消费与反欺诈总局 (DGCCRF)对SHEIN开出了2200万欧元的罚单，指其存在“误导性商业行为”及“虚假环保声明”，且未遵守法国法律规定的消费者退货权。叠加2025年7月的4000万欧元罚款，DGCCRF目前共计对SHEIN开出6200万欧元，合4.8亿人民币的罚款。

　　除了监管重锤，SHEIN赖以起家的“小单快返”和低价直邮模式，亦已到了红利退潮期。

　　在美国取消800美元以下小额包裹关税豁免后，自本月起，欧盟正式取消实施多年的150欧元以下低值包裹关税豁免，且同步落地了3欧元的固定关税，这意味着，一件总价15欧元、包含5件不同小商品的包裹，仅关税就要新增15欧元，成本直接翻倍，而对于单价1-2欧元的低价商品而言，3欧元的关税更是让直邮模式失去了竞争力，直接击穿了SHEIN的核心成本优势。

　　此外，SHEIN的多重身份更是极其关键却至今模糊的问题。2022年，为加速全球扩张，SHEIN淡化中国色彩，将全球总部和控股主体从中国正式迁至新加坡，其创始人许仰天亦成为新加坡永久居民。为加速IPO，SHEIN为自己准备了“中美新”三重身份，在2024年5月的米尔肯研究所全球大会上，SHEIN执行主席唐伟更是直言“作为一家美国公司，我们感到自豪。”

　　在纽约、伦敦上市先后折戟后，2025年年中，SHEIN首次秘密交表，将上市重心转移至香港，但一直没有下文，此番二次赴港能否助力叩开港股大门，还有诸多问题亟需解答。