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3047798688@qq.com违规被警示风波刚过，子公司又被曝光长年拖欠4863万工程款。继2018年的信托项目违约之后，韩城市城市投资(集团)有限公司（下称“韩城城投”或“公司”）再次受到广泛关注。日前披露的2025年财务数据显示，公司净利润暴跌372%亏损0.19亿元，致使外界担忧其造血能力及化解经营性债务的能力。
子公司拖欠4863万工程款 偿债协议沦为“纸面承诺”
据海报新闻5月21日报道，韩城城投子公司韩城市城乡产业发展有限公司（下称“韩城产发”，原名为韩城市花椒产业园区投资建设有限公司）拖欠两家公司工程款项。据韩城产发出具的情况报告，截至2026年4月23日，陕西绿盛建设有限公司被拖欠款项还有2373.83万元，陕西茂业生态建设有限公司被拖欠款项还有2489.29万元，拖欠款项合计4863.12万元；两家公司与韩城产发签订合同的时间分别为2016年和2018年。
2020年、2022年，韩城产发分别与两家公司签署还款协议，约定将土地出让金收益部分用于偿还欠款，协议最终未能落实。2023年，韩城产发又提出“20%现金+80%土地”的偿债方式，并分别与两家公司签订《以资抵债补充协议》。
两家企业负责人称，韩城产发从未提供抵债土地的相关资料，协议到约定时间后自动失效；韩城产发方面曾表示，该协议仅为配合政府工作流程使用，不会实际履行，也不影响后续工程款的正常支付。
此外，20%的现金偿付实则是引入债权收购公司进行收购，债权收购价约为债权金额的90%；新的债权人为与韩城产发同一实控人的关联方——韩城领航控股集团有限公司，这种模式也引起“左手倒右手”及“纸面承诺”的怀疑。
历史“包袱”沉重 上交所两次通报违规事项
韩城城投的债务困局可追溯至韩城市原市委书记褚锦峰（2023年9月被“双开”）任职期间（2016年1月至2021年8月），“盲目举债，铺摊子上项目，产生巨额政府性债务”。
韩城城投是成立于2005年7月的国有独资企业，注册资本10.63亿元，实际控制人为韩城市国资委；业务涵盖城市运营、粮食农业、商贸投资、城市开发、产城融合等。
回顾韩城城投的历史，可梳理出“大力举债搞建设—资金链断裂非标违约—地方政府助力化债—重获信任再发私募—旧账未清风波又起”的路径。
2016-2019年，韩城城投资产负债率持续攀升，分别为48.24%、57.31%、64.19%、68.29%。2018年12月，“方兴309号韩城城投集合资金信托计划”本金及利息出现延期兑付，将公司流动性紧张的困境公之于众。
随后，韩城市政府开始将化解债务风险作为重点工作。据韩城市国资委年度报告，2024年，当地首创全省“收购+处置+基金+重组”的化债方式，完成非标债务收购15笔，重组7笔，清偿2笔，置换7笔，债务结构更加优化。
2024年11月，韩城城投时隔五年重回融资市场，成功发行8.99亿元的私募债“24韩城01”；这被韩城市视为区域内“平台公司市场认可度实现根本性逆转，政府信誉和城市形象得到整体性重塑。”
然而仅过了一年多的时间，监管问责便接踵而至。2025年12月、2026年2月，上交所先后对韩城城投及相关负责人予以通报批评、书面警告，直指公司多支债券（“19韩城01”“20韩城01”“20韩城03”“20韩城04”）存在信息披露不及时、募集资金使用违规等问题。
净利暴跌372%由盈转亏 总负债79亿
信披违规被通报批评之后，韩城城投似乎并未引以为戒，从完整的年报到被执行、被限消事项的临时报告，公司均未披露。
韩城城投2025年年报未完整披露，据企业预警通数据，2025年公司营业收入4.81亿元，同比增长3.31%；利润总额-0.20亿元，净利润-0.19亿元，同比暴跌371.64%。韩城城投由盈转亏属于意料之中，2022-2024年，公司净利润分别为0.11亿元、0.20亿元、0.07亿元，徘徊在盈亏平衡点附近。
负债方面，2025年末韩城城投总负债79.29亿元，资产负债率为57.02%，其中流动负债为41.38亿元、非流动负债为37.91亿元；同期货币资金仅2.22亿元，且2025年6月末银行授信额度已全部使用完，公司偿债压力较大，而这已经是债务规模大幅压降的结果（较2017年总负债峰值的157.54亿元，已减少78.25亿元）。
截至最新，公司存续债券两支（“24韩城01”和“25韩城01”），债券存量规模12.69亿元，均为私募债。
现金流紧张 经营性债务压力不减
2026年以来，韩城城投新增5条被执行记录，执行标的金额合计约1.58亿元；3月，上海金融法院对公司及法人焦爱奎下发限制消费令。
子公司韩城产发情况同样不容乐观。2025年，韩城产发新增3条限制消费令及多条被执行记录；2026年以来，韩城产发新增3条限制消费令及1条被执行记录，执行标的金额290万元。
韩城产发拖欠4863.12万工程款及存在多条被执行记录，说明其已缺乏实际还款资金；韩城城投对全资子公司的经营负有监督责任，如在知情情况下无所作为说明其现金流同样紧张、无法帮助子公司协调。
尽管在政府及金融机构的协同合作下，韩城市政府2025年实现“全面解除非标债务风险”，但由于平台公司自身造血能力较弱，经营性债务压力不减。后续韩城城投是否能修复信用瑕疵、提升盈利能力、帮助子公司加快清欠值得持续关注。
数据来源：海报新闻，上交所公告，韩城市人民政府官网，企业预警通及天眼查公开数据
