0310-3111082
3047798688@qq.com3.58亿竞得裕民银行股权 或为稳定地方金融机构风险
据中国拍卖行业协会官网4月消息，江西博能实业集团有限公司（下称“博能集团”）持有的江西裕民银行（下称“裕民银行”）出资额为人民币4亿元的股权、出资额为人民币1.9亿元的股权，分别由南昌市红谷滩城市投资集团有限公司（下称“红谷滩城投”）和南昌水业集团有限责任公司竞得，成交价分别为3.58亿元和1.70亿元。
裕民银行为江西首家、全国第18家民营银行，成立于2019年5月；目前，南昌金融控股有限公司为其第一大股东，持股比例30%；博能集团为其第二大股东，持股比例29.5%。上述股权交割事项完成后，该行国资持股比例将达到59.5%。
近年来，裕民银行因盈利承压、违规被罚备受关注，红谷滩城投此举也被市场视为国资“救场”稳定地方金融机构风险的行动。然而，红谷滩城投2025年年报数据显示，公司营收近乎腰斩，在现金流已然紧张的情况下如何改善自身经营状况引发市场担忧。
营收净利、政府补助三项均下跌
红谷滩区是南昌市行政中心和金融中心，辖区内已形成以VR产业、元宇宙、数字经济等为核心的现代产业体系。作为该区域最重要的基建投融资主体，自2004年10月成立以来，红谷滩城投保持较强的区域重要性。截至2025年末，公司注册资本为29.45亿元，实收资本为36.27亿元，控股股东和实际控制人均为红谷滩区人民政府。
2025年年报数据显示，红谷滩城投营业收入55.52亿元，同比下降48.05%；利润总额1.49亿元，净利润0.16亿元，同比下降56.50%。
当期营收下降主要系商品及房产销售收入大幅下降，公司销售商品主要为有色金属和煤炭，销售业务受市场影响规模收缩。净利“腰斩”影响因素包括公司资产减值损失及资产处置损失均扩大，同期计入其他收益的政府补助由2024年的331.97万元降至57.23万元，降幅达82.76%。
债务方面，2025年红谷滩城投总负债262.37亿元；其中短期借款21.06亿元、应付票据4.80亿元、一年内到期的非流动负债为63.28亿元；综合可得公司短期债务约为89.14亿元，同期非受限货币资金为22.50亿元，不足以覆盖公司短债。
2023-2025年，公司经营性现金流净额分别为-5.68亿元、0.28亿元、0.40亿元，实现由负转正，但经营性现金流对债务的保障能力仍很弱。
存货及应收超五成 资产沉淀转向“资源货币化”
今年4月初，红谷滩城投高调宣布与中国建设银行合作探索“资源货币化”，探索将集团内部财务账户管理体系、资金管理系统、子公司业务收单系统及保险业务等无形资产，通过金融创新手段向货币资源转化。
这一方面体现出公司正尝试激活存量资源的新路径，但另一方面则体现出公司流动性压力较大——挖掘无形资产价值而非传统的不动产抵押融资，或是融资渠道受限的无奈之举。近期公司拟发行11.01亿的ABS项目审核终止，恰证明了激活存量并非易事。
截至2025年末，红谷滩城投总资产达398.71亿元，其中存货、应收账款、其他应收款分别为121.53亿元、62.83亿元、37.91亿元，三项合计222.27亿元，占总资产比重为55.75%，对公司资金形成很大占用。
值得注意的是，公司投资性房地产高达74.46亿元，但部分资产由于历史原因尚未办理产权证，存在权属不清晰的风险。
受限方面，同期公司受限资产为53.97亿元，占总资产的比重为13.54%，存在一定抵质押空间。
上述ABS项目涉及的慧谷产业园是公司在2021年完工的自营项目，总投资金额达20.69亿元，园区内包括创意公寓、创意高层写字楼及地下停车场等；2024年末可出租面积为22.44万平方米，是公司租金收入的主要来源；2022-2024年，房屋出租收入分别为0.65亿元、1.09亿元、1.64亿元，占总收入的比重较小且存在波动。
根据上交所资产支持证券业务规则，ABS项目的基础资产应该符合“现金流独立、持续、稳定、可预测”，慧谷产业园带来的营收不稳定，或是ABS项目终止的原因之一。
风控重任与盈利困境的双重考验
近年来，裕民银行始终面临业绩波动及合规挑战，红谷滩城投的入股使其面临风控重任与自身盈利困境的双重考验。
2023年，裕民银行成为唯一一家未披露年报的民营银行，后续披露当年净亏损达2.82亿元；2024年因不良贷款率高于平均水平而受到关注；2026年4月，裕民银行因未按照规定开展客户尽职调查以及未按照规定报告可疑交易，被处以罚款72万元。
截至2025年末，裕民银行营业收入5.34亿元，净利润0.16亿元；总资产205.48亿元，总负债189.27亿元，资产负债率92.11%；不良贷款2.31亿元，不良贷款率1.92%；拨备覆盖率为150.01%。
对裕民银行而言，引入国资股东有利于提升信用背书、提供资本支撑、增强抗风险能力。对于红谷滩城投而言，入股能满足地方政府防范银行金融风险的要求，也可能在未来实现股权分红收益，甚至是借机涉足金融业务、进行产投尝试。
但在化解区域风险的同时，红谷滩城投需得优先考虑自身盈利微薄、流动性不足、资产证券化遇阻的困境。
数据来源：红谷滩城投年报、债券募集说明书，裕民银行年报，中国拍卖行业协会官网，企业预警通等公开数据
