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皇氏集团主业连亏四年 黄嘉棣已套现10亿

来源:中原新闻网发布时间:2024-04-15 16:34:34

  记者丨王杰仁 见习生丨屠玲

  出品丨鳌头财经(theSankei)

  有“水牛奶之王”称号的皇氏集团(002329.SZ)日子越发难过。

  2023年,皇氏集团靠“卖子”实现盈利;2022年,靠业绩补偿盈利;2020年和2021年,连续亏损。这样来看,皇氏集团在主业上已经连亏了4年。

  此外,皇氏集团的股东也在忙着减持,4月9日,东方证券宣布,计划减持所持皇氏集团股份。

  黄嘉棣是皇氏集团创始人、实际控制人,也是公司董事长、总裁。2016年、2022年、2023年,黄嘉棣通过减持、协议转让,累计套现约10亿元。

  回归主业先机已失,自身财务压力大,皇氏集团该如何脱困?

  股东减持实控人套现

  皇氏集团遭遇股东减持。

  4月9日晚间,皇氏集团披露,公司持股5841万股股份(占公司总股本的 6.72%)的股东东方证券计划减持所持公司不超过2607.15万股股份,即不超过公司总股本3%。减持方式为集中竞价交易或大宗交易,减持原因为资金规划。

  东方证券所持股份来源于原股东李建国,东方证券作为李建国的特定财产担保债权人,通过执行司法裁定的方式获得李建国持有的皇氏集团5841万股股份。

  以4月9日皇氏集团收盘价4.61元/股计算,顶格实施减持,东方证券本次减持套现1.20亿元左右。

  实际上,东方证券通过减持套现退出,是意料之中的事。毕竟,其是通过执行司法裁定方式获得的股份,也就是说李建国间接“以股抵债”。

  受此消息影响,4月10日,皇氏集团股价跌4.77%。

  备受关注的是,皇氏集团的董事长、总裁黄嘉棣也进行了多次减持。

  2023年7月1日,皇氏集团披露,黄嘉棣计划在未来6个月内减持不超过公司2%的股份。去年9月22日,皇氏集团公告,黄嘉棣提前终止减持,其在本次减持计划披露后,没有实施减持。

  去年8月底,减持新规出炉,对大股东减持进行了约束。

  虽然这次减持计划没有实施,但在2023年6月19日至7月3日,黄嘉棣合计减持了1690万股股份,套现约9882.70万元。

  黄嘉棣最为知名的一次减持,发生在2016年9月2日,他在一天之内通过大宗交易减持皇氏集团4000万股股份,占皇氏集团总股本的4.78%,减持均价为18.27元/股,一次性套现约7.31亿元。

  对此,皇氏集团称,黄嘉棣套现资金,无偿借给公司使用,直至公司自有资金充足时再逐步归还。这笔钱,是否如皇氏集团所言借给了公司,公司是否已经归还,外界不得而知。

  2022年8月,黄嘉棣还向自然人鲁严飞协议转让3.677%股权,交易价款约1.64亿元。

  综上,黄嘉棣合计套现了约9.94亿元。

  被“不务正业”耽误的8年

  皇氏集团的前身为皇氏乳业,是一家乳制品企业。2014年,公司更名,踏上了“不务正业”之路。

  2014年11月,皇氏集团通过发行股份及支付现金方式收购御嘉影视100%股权,交易作价约6.83亿元。借助此举,公司转型为乳业+影视的双主业运营格局。

  2015年,皇氏集团又通过发行股份及支付现金收购盛世骄阳100%股权,交易作价7.8亿元。

  2016年5月23日,皇氏集团连发两则公告,拟以现金增资和股权转让方式出资1.3亿元收购北京易联视讯科技有限公司获其30%股权,以及以现金方式出资1.56亿元收购完美在线剩余40%的股权,合计耗资2.86亿元。

  连续3年收购,皇氏集团业务范围不断拓展,涵盖乳制品、影视娱乐、幼儿、互联网渠道、信息服务产业等,形成了产业多元化。2022年,公司还高调宣布进军光伏领域。

  然而,皇氏集团声称的产业多元化,实则并未达到预期效果。

  2016年底,高溢价收购后,皇氏集团账面上的商誉高达12.21亿元,到2021年底,商誉仅剩1988.15万元。这期间,商誉减少了12亿元。其中,2017年、2018年、2020年、2021年,商誉减值合计10.92亿元。超10亿元商誉减值,对皇氏集团产生了较大的不利影响。

  天眼查显示,2017年至2021年,皇氏集团实现的归属于母公司股东的净利润(简称“净利润”)分别为0.57亿元、-6.16亿元、0.48亿元、-1.37亿元、-4.72亿元。2022年,公司净利润为0.12亿元,勉强扭亏为盈。

  在营业收入方面,皇氏集团与黄嘉棣声称的百亿目标,还有很大差距。

  2016年,皇氏集团的营业收入为24.46亿元,2022年,营业收入创新高,达到28.91亿元,但是发展这么多年仍然未突破30亿元。

  同行业的伊利股份(600887.SH),2016至2022年营业收入从606.09亿元增长至1231.71亿元,翻了一倍。天润乳业(600419.SH)的营业收入从8.75亿元增长至24.10亿元,增长1.75倍。

  “卖子”之后怎么办

  皇氏集团的多元化转型并不成功。除了营业收入远低于预期外,皇氏集团的真正盈利能力明显下滑。

  2017年至2022年,皇氏集团的扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”),2017年、2019年分别为831.60万元、309.65万元,其余年度均为亏损。其中,2018年亏损6.31亿元,2020年至2022年分别亏损1.92亿元、5.20亿元、1.06亿元。

  根据业绩预告,2023年,公司实现净利润7000万元–9000万元,同比增长482.19%–648.53%,但扣非净利润为亏损约1.47亿元至1.27亿元。

  数据显示,2020年至2023年,公司扣非的主业连续4年亏损。而2022年、2023年净利润为正,则是靠非经常性损益。

  2022年,公司非经常性损益达到1.18亿元,主要是根据法院裁定书,确认以1元回购股票的业绩补偿所致。2023年,公司净利润为正靠的是“卖子”。公司出售云南皇氏来思尔乳业有限公司(简称“来思尔乳业”)32.8996%股权和云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司(简称“来思尔智能”)32.8996%股权,产生投资收益约2.1亿元。

  来思尔乳业是皇氏集团核心子公司,2022年,营业收入13.04亿元,净利润为3534.04万元。当年,营业收入占皇氏集团的45.11%,净利润则是皇氏集团的2.94倍。

  出售子公司可能是皇氏集团无奈之举。2022年,君乐宝委托银行向皇氏集团贷款2.63亿元,抵押资产就是来思尔乳业、来思尔智能。

  皇氏集团宣布回归主业,2023年5月,皇氏集团出售了此前布局的光伏资产。

  市场担忧的是,皇氏集团出售主业核心资产后,该怎么办?

  作为国内第四家A股上市乳企,皇氏集团自2003年起一直为国内水牛奶领域龙头企业,具有一定的基础及优势,公司也制定了新的规划,但市场不看好皇氏集团的前景。

  目前,乳制品行业竞争加剧,皇氏集团的优势不再。皇氏集团筹划的产业布局,需要大量投入,而公司自身财务压力较大。

  截至2023年9月底,公司货币资金5.11亿元(含受限资金),对应的有息负债23.63亿元,偿债压力明显,每年的财务费超过亿元。

  黄嘉棣将如何应对?

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