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北交所设立快五年了，339家上市公司的2026年中报刚披露完。上半年合计营收1385.66亿元，同比增15.11%；净利润117.83亿元，同比增17.58%，两项都是双位数增长。
339家公司里240家营收正增长，占了七成多，282家没亏钱，盈利面83%。二季度比一季度猛不少，营收和净利润环比分别涨了21.28%和58.93%。几位券商分析师的判断比较一致：收入在回升，利润也在改善，手里的订单够下半年用。
01
中小企业撑着基本盘 次新股增速最扎眼
北交所的底子就是中小企业和民企，这也是它和沪深市场最不一样的地方。到8月底，339家里中小企业258家，占76.11%；民企293家，占86.43%。换句话说，北交所每四家公司里就有三家是中小企业，几乎九成是民营企业。
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这批民营中小企业上半年的表现有点超出预期。营收增速14.92%，比去年同期高了7.38个百分点；利润也止住了下滑，增了1.1%。毛利率23.18%，净利率7.08%，绝对值不算高，但至少是稳的。
还有一个指标值得看，平均合同负债余额3831.16万元，同比增了7.6%，说明手里有活干，不是靠压价换收入。
增速分化也很明显，21家公司营收增速超过50%，长鹰硬科、路桥信息、五新智能、聚星科技、三友科技、安达科技、康普化学、并行科技、花溪科技这9家直接翻倍。93家增速超20%，大概71%的公司收入在涨。剩下接近三成的公司收入在下滑，两极分化的格局已经出来了。
不过，利润端的分化却更大，64家公司归母净利润增速超50%，汉维科技、中科仪、海能技术、长鹰硬科、并行科技、国航远洋、同享科技等43家翻了倍。
但另一面是，只有近一半公司利润正增长，也就是说收入在涨的公司比利润在涨的公司多，不少公司是增收不增利。
而次新股是这份中报里最大的亮点，去年四季度以来上市的公司，上半年营收增17%、归母净利润增59%，比整体水平高出一大截，整体营收和利润增速分别是15.11%和17.58%，利润增速差了40多个百分点。
今年新上市的公司更夸张，平均营收是全市场的1.23倍，平均净利润是3倍，质地确实不一样。
华源证券北交所首席分析师赵昊分析，次新股利润增速比营收增速还高，说明盈利质量不错，不只是靠规模堆出来的。他觉得次新股成长动能可能更强，后面是挖高增长标的的重点方向。
方正证券北交所首席分析师王玉的看法类似：超八成公司盈利，高质量扩容下业绩在改善，但利润分化还在继续，新股次新股整体更优。
02
研发花了53亿 算力和新能源赛道最猛
上半年业绩的结构性分化很突出，算力、新能源、半导体这些赛道表现最好。北交所现在超六成公司是国家级专精特新"小巨人"，18家是国家级制造业单项冠军，已经成了专精特新企业的一个主要聚集地。
这些公司超九成是制造业，集中在新材料、装备制造这些细分领域，基本都是产业链上补链强链的角色。
需要重点提的是，研发投入是真金白银，上半年合计研发投入53.46亿元，同比增9.63%，研发强度中位数4.52%。超半数公司研发投入在增加，17家超过5000万元。
分行业看，电子、汽车行业研发投入增速超10%，计算机、生物医药研发强度超7%。研发投入和业绩增长是正相关的，后面那些高增长的公司，基本都在研发投入靠前的行业里。
高端装备、数字经济、新材料、生物医药这些新动能行业的权重在上升。近三年，这些行业的公司数量、营收、利润占全市场比重分别提升了0.68、5.47和15.50个百分点，利润占比提升最明显。
并且，消费行业也在回暖，纺织服饰、食品饮料上半年净利润分别增61.08%和77.95%，主要是去年基数低加上今年消费复苏。而家用电器营收增7.77%，实现了稳扎稳打。
出海则是另一条线，上半年全市场海外收入292.92亿元，同比增28.86%，46家公司在半年报里提到了响应"一带一路"、往沿线和新兴市场输出技术和服务。北交所公司体量小，但在细分领域有技术优势，出海反而比大公司更灵活。
开源证券北交所研究中心总经理诸海滨梳理了五大行业：高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物营收都在涨，分别增13.97%、19%、23.34%、5.64%、5.26%。
利润端分化大，信息技术增199.86%，接近两倍，化工新材增26.05%，消费服务增5.06%，医药生物和高端装备的利润增速没有跑出来。他还提到一个关键数据，上半年末合同负债合计138亿元，同比增34.53%，订单充足，下半年收入有保障。
细分到二级行业更清楚。AI算力带火了光器件和算力服务，通信行业营收增46.48%，是所有二级行业里最高的，技术服务增18.94%，半导体制造增13.23%，机械设备增18.95%。新能源汽车和储能需求拉动电池材料，电池材料行业营收增44.92%，仅次于通信，电池行业增17.96%。
AI算力和新能源，这两条线基本就是上半年北交所业绩增长的主引擎。
